美國國際集團(tuán)（AIG）、貝爾斯登（Bear Stearns）、以及房利美（Fannie Mae）和房地美（Fannie Mae）要想活命，需要政府的救助或者接管。雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉了，美林（Merrill Lynch）被賣給了他人。沃頓商學(xué)院的教授們認(rèn)為，公司令人震驚地相繼倒塌，顯示了整個金融服務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)力的大規(guī)模潰敗。這些麻煩重重的機(jī)構(gòu)的高管們，在提升績效以及提高自身薪酬水平的征戰(zhàn)中，可能忽略了或者未能認(rèn)識到自己的公司所面臨的風(fēng)險水平。而當(dāng)市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html變得對他們不利時，他們所領(lǐng)導(dǎo)的那些龐大機(jī)構(gòu)便轟然坍塌了。

    沃頓商學(xué)院的管理學(xué)教授彼得。卡普利（Peter Cappelli）認(rèn)為，這種領(lǐng)導(dǎo)力的衰退，可以追溯到20世紀(jì)80年代，當(dāng)時，公司開始專注于將對執(zhí)行官的激勵與股東的利益統(tǒng)一起來。他認(rèn)為，在管理中，以犧牲公司整體的最佳利益為代價，過度專注于個人財務(wù)目標(biāo)，是領(lǐng)導(dǎo)力衰敗的根源，而領(lǐng)導(dǎo)力的衰敗震撼了整個金融服務(wù)領(lǐng)域。

    “我們應(yīng)該開始思考這種方式是否真正有效的問題了。”卡普利說。“這種激勵方式似乎對負(fù)責(zé)人頗為受用，但是，對公司也確實(shí)有效嗎？這種方式在更為廣泛的社會環(huán)境中當(dāng)然并不靈驗(yàn)。股東和那些持有公司股份的高管們陷入了麻煩，不過，他們的麻煩正在以我從未見過的方式彌散到經(jīng)濟(jì)生活中。”

    苛刻的管理者，狹窄的視野

    卡普利說，很多經(jīng)理人索性選擇了“無為而治”的管理方式。他說，有些經(jīng)理人確信，只要自己聘到了聰明的人，并為他們的工作成果提供優(yōu)厚的獎金激勵，那么，公司管理自會“水到渠成”的。

    卡普利曾對在金融領(lǐng)域，尤其是在投資銀行領(lǐng)域工作過的MBA畢業(yè)生進(jìn)行過調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明，這些領(lǐng)域的經(jīng)理人表現(xiàn)得尤其無情而且低效。這些經(jīng)理人很少提供反饋，他們希望員工長時間呆在辦公室里，即使員工的工作并沒有效能，而且還會破壞員工工作和生活之間的平衡。長時間的工作掩蓋了在管理上缺乏紀(jì)律和計(jì)劃的問題。“所有的問題都用獎金擺平，很多很多問題都這么處理，根據(jù)個人的績效表現(xiàn)來處理。”卡普利在本周《人力資源高管》（HR Executive）雜志的一篇專欄文章中寫道。“為取得個人的目標(biāo)不惜冒險，哪怕這么做會將其他人或者整個公司置于危險境地，人們似乎廣為接受這種做派。掩蓋失敗成了行為標(biāo)準(zhǔn)。”

    沃頓的法學(xué)與商業(yè)倫理學(xué)教授托馬斯。唐納森（Thomas Donaldson）談到，高層管理者往往狹隘地專注于有關(guān)自己公司的問題，而對那些在本行業(yè)中發(fā)生的問題沒有給予足夠的注意。“而那些問題與整個金融服務(wù)業(yè)和銀行業(yè)更為廣泛的問題的聯(lián)系極為緊密。這些行業(yè)的所有人，都應(yīng)該更好地適應(yīng)正在慢慢迫近的危機(jī)和道德問題。”他說。

    盡管復(fù)雜的證券化過程讓人們很難確定資產(chǎn)的真正價值，不過，從行業(yè)外來看，人們或許很容易看出，住房價（專題）格已經(jīng)過度膨脹了。“警鐘早就該敲響了。”唐納森說。“但是，在很多大型機(jī)構(gòu)中，問題一直在慢慢積累，企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/內(nèi)部的人也都知道這些問題的存在，但沒想到最終會發(fā)生突變。”他指出，讓經(jīng)紀(jì)公司為自己承銷的證券提供研究報告這一過程中所存在的內(nèi)在矛盾，就是遲早會出問題的早期警示。

    唐納森談到，很多公司一直在低估縱容“公司水門事件”丑聞對公司聲譽(yù)的惡劣影響而使自己遭受的損失。“每年，公司因?yàn)槁曌u(yù)受損而遭受的損失，都比因?yàn)檫`規(guī)遭受的罰款和在訴訟問題上遭受的損失更多——盡管近年來有些公司越來越清楚地意識到了這一威脅。”

    他預(yù)測說：“你完全可以肯定地說，下一個重大道德災(zāi)難降臨到頭上的公司，一定也是大部分董事和高管層所沒有重視這些問題的公司。”“這也是保持更高的警惕，并設(shè)定有關(guān)的程序——尤其是在高管層——允許讓人們談?wù)撃切┖茈y談?wù)摰氖虑榈睦碛伤�在。�?/P>

    變革：領(lǐng)導(dǎo)力面臨的挑戰(zhàn)

    卡普利認(rèn)為，在今天的商業(yè)環(huán)境中，當(dāng)公司走向非法的方向或者缺乏責(zé)任感的方向時，往往需要董事會為公司的方向進(jìn)行修正。但是，他談到，這種情形很少出現(xiàn)，通常情況下，只有當(dāng)董事會成員是“老兵”時——執(zhí)行官的薪酬與股價掛鉤政策實(shí)施之前的“老兵”——才會出現(xiàn)這種情形。他們更傾向于確認(rèn)并指出“現(xiàn)在正在發(fā)生的特有問題”。但是，他對新一代商業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者——在過去10年內(nèi)走進(jìn)職場，而且更喜歡團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的領(lǐng)導(dǎo)者——也充滿希望。他們不會只是因?yàn)楦偁帉κ衷谶@么做，就讓極端個人主義的行為將整個企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/推向風(fēng)險更大的境地。卡普利將這種思維方式歸功于教育體系因應(yīng)企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/的要求所發(fā)生的變革，企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/要求更多的人能以團(tuán)隊(duì)的形式共同攻克復(fù)雜問題。“現(xiàn)在，人們談?wù)摶�于團(tuán)隊(duì)的系統(tǒng)、成果和獎勵掛鉤的系統(tǒng)——在這個系統(tǒng)中，是一個群體而不是某個人承擔(dān)責(zé)任——已經(jīng)不是什么稀奇的事情了。”

    唐納森認(rèn)為，現(xiàn)在，英國的法規(guī)制訂就著眼于整個行業(yè)的協(xié)作，這種協(xié)作可以阻止單個的惡棍或者單一公司從事使競爭性市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html——比如，住房抵押貸款證券市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html——遭受毀滅的事情。“英國有這樣一個傳統(tǒng)——讓業(yè)界的重要人物為本行業(yè)描繪一幅藍(lán)圖，之后，讓政府參與進(jìn)來。而在美國，我們有一種越發(fā)明顯的傾向，那就是希望政府‘別找我們的麻煩’，而且抵抗任何改革。”他談到，英國石油公司（British Petroleum，簡稱BP）的領(lǐng)導(dǎo)者，采取了史無前例的步驟——與石油和天然氣行業(yè)的其他領(lǐng)導(dǎo)者聯(lián)合起來，鼓勵政府為減輕氣候變化而采取統(tǒng)一行動。唐納森補(bǔ)充說：“這種方式能保持‘競技場’的公正性，所以，你不會看到更有道德者將會付出更多代價的情況。”

    安然公司（Enron）的倒塌和其他企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/的丑聞爆出之后，會計(jì)行業(yè)也開始采取了某些遏止道德問題的行動。很多機(jī)構(gòu)為員工建立了匿名熱線，以便他們反應(yīng)這類問題。不過，唐納森還談到，有些確實(shí)會造成公司失敗的問題實(shí)在是太明顯了，根本無需借助秘密熱線。比如，整個會計(jì)行業(yè)都曾經(jīng)以掩蓋收入的逃稅方式獲得好處，這種方式要么是違法的，要么也是近乎違法的——最終招致了監(jiān)管者的嚴(yán)懲。“這類事情，就是高管層召集管理會議時，雖然覺得如芒在背卻并不想談?wù)摰氖虑椤！彼�說。“通常，已經(jīng)有很多的錢被塞進(jìn)了腰包。”

    唐納森曾幫助某些公司開發(fā)了這樣的系統(tǒng)：指定一位受人信賴的資深總經(jīng)理擔(dān)任員工的“傳聲筒”，這些員工并不想以公開的活動讓自己的職業(yè)生涯承擔(dān)冒險，不過他們對廣義的非道德行為表示關(guān)切。很多機(jī)構(gòu)都有“調(diào)查員”，但是，他們在公司中的級別往往較低。唐納森建議，為了評估以及防范公司聲譽(yù)遭到損害的潛在風(fēng)險，公司應(yīng)該指定一位資深經(jīng)理，能夠進(jìn)行這樣的對話。

    唐納森提出忠告說，美國的企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/界應(yīng)該知道，企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/中存在這樣一個新幾內(nèi)亞語稱之為“Mokita”的現(xiàn)象，也就是每一個人都對事實(shí)心知肚明，但一致同意不說出去的現(xiàn)象。“就次級貸款和讓房利美和房地美等企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/遭受重創(chuàng)的很多其他問題而言，都存在著這樣的Mokita.”

    道德風(fēng)險

    沃頓的法學(xué)與商業(yè)倫理學(xué)教授埃里克。奧茲（Eric Orts）對所謂的“道德風(fēng)險”（Moral Hazard）深表擔(dān)憂，當(dāng)政府救助金融服務(wù)公司，以阻止經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的擴(kuò)散時，道德風(fēng)險便隨之產(chǎn)生。這種救助可能會促進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)力的衰退，“因?yàn)閷Ω咝У慕M織而言，只有允許自己修正錯誤而且對錯誤和管理不善給予懲處的市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html，才是有效的市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html……而目前，政府的某些大規(guī)模救助措施，則為未來樹立了有害的先例。”他坦承，為阻止金融系統(tǒng)的全面崩潰，有些救助措施可能是必要的，但是，采取這些極端措施的必要性也清楚地表明了：為了降低納稅人的長期經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，必須對法規(guī)進(jìn)行一次全面的檢查了。

    唐納森認(rèn)為，更好的法規(guī)才是唯一的解決方案。他說：“令人遺憾的是，通常情況下，法規(guī)總是落后于行業(yè)實(shí)踐。”他預(yù)測，沒有受到有效監(jiān)管的對沖基金行業(yè)，可能會給經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)造成下一個重大難題。“可能需要一兩個大型對沖基金崩潰之后，國會才會出臺法規(guī)予以干預(yù)。”然而，緊隨大量會計(jì)丑聞出臺的薩班斯-奧克斯利法案（Sarbanes-Oxley），并沒有徹底解決這些問題，而且還引發(fā)了新難題。“解決方案是讓沖基金行業(yè)自行監(jiān)管。”怎么才能做到這一步呢？“那就意味著要提出需要提出尖銳的通常不會問及的問題。”唐納森說。

    美國聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會（Federal National Mortgage Association，即房利美）和美國聯(lián)邦住宅貸款抵押公司（Federal Home Loan Mortgage Corp，即房地美）的公共使命與私有使命的混合，可能促進(jìn)了這些公司特有的領(lǐng)導(dǎo)力問題的形成。“像房利美和房地美這類的準(zhǔn) 公用事業(yè)（行情 股吧）私有組織（Quasi-Public Private Organization），在扮演雙重角色時——一個角色是提高人們以抵押貸款購買住房的能力，另一個角色是在高度競爭的環(huán)境中讓股東的價值最大化——會困難重重。” 奧茲說。

    與此同時，抵押貸款領(lǐng)域內(nèi)部的壓力，加劇了房利美和房地美所扮演的兩種角色之間的分化。“住房抵押貸款證券化，似乎可以使它們擺脫不健全法規(guī)的控制。房利美和房地美增加利潤的壓力，促使它們承擔(dān)了過多的金融風(fēng)險，而不是謹(jǐn)慎地從事銀行業(yè)務(wù)。”他補(bǔ)充說，回顧過去，為鼓勵房利美和房地美之間的競爭而制定的法規(guī)，讓它們誤入歧途，因?yàn)檫@些法規(guī)增加了這些實(shí)體——并不是徹底的自由市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html經(jīng)濟(jì)實(shí)體——的壓力。奧茲談到，領(lǐng)導(dǎo)者們或者不明白，或者無力平衡這種“公共-私有混合體”的目標(biāo)。“為了讓他們專注于一個清楚的使命，或許，在‘公共’組織和‘私有’組織之間劃定一個清楚的界線是更明智的選擇。”

    唐納森指出，過去10年來，房利美和房地美在“說客”身上花費(fèi)了1.5億美元，這一事實(shí)顯示了滋生于組織結(jié)構(gòu)的另一個領(lǐng)導(dǎo)力問題。“對一個政府機(jī)構(gòu)來說，這種行為完全是不恰當(dāng)?shù)模�然而，考慮到企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/的模式已經(jīng)確立，對領(lǐng)導(dǎo)者來說，游說議員應(yīng)該是個很有吸引力的選擇——盡管可能沒有達(dá)到非政府機(jī)構(gòu)的那種程度。”

    紐約獨(dú)立股票研究機(jī)構(gòu)Portales Partners的加里。戈登（Gary Gordon），一直在跟蹤研究房利美和房地美，他說，最近已經(jīng)給整個金融服務(wù)領(lǐng)域帶來諸多問題的住房價格泡沫，加劇了房利美和房地美領(lǐng)導(dǎo)力的衰敗。盡管資產(chǎn)泡沫是普遍現(xiàn)象——從郁金香，到互聯(lián)網(wǎng)公司股票——不過，房地產(chǎn)泡沫更難被刺破，因?yàn)樽》績r格的膨脹，已經(jīng)讓處于不同收入階層的很多美國人從中得到了好處。“我不確定，你是否能夠創(chuàng)造出一個系統(tǒng)來解決這些問題。”他說。“你應(yīng)該建立這樣一個系統(tǒng)：當(dāng)所有人都賺得盆滿缽滿的時候，但還是會有人吹響警笛叫停。”

    瑞士信貸（Credit Suisse）分析師莫什。奧倫巴（Moshe Orenbuch）一直在跟蹤抵押貸款行業(yè)，他認(rèn)為，房利美和房地美所承受的壓力，與某些私有抵押貸款機(jī)構(gòu)和其他行業(yè)的某些公司所承受的壓力一樣，那些壓力迫使它們重申與衍生品相關(guān)的收入。為了實(shí)現(xiàn)自己的公共使命，當(dāng)信用市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html的運(yùn)作在2007年失靈以后，房利美和房地美依然還在不斷發(fā)放貸款，從而，使它們在這個市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html中占有了更大的份額，同時，問題貸款也日益增多。“如果你不是以嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)來獲取市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html份額，那么，你肯定會大手大腳。”奧倫巴說。

    近年來，就政府擔(dān)保的住房貸款出借機(jī)構(gòu)的管理問題，監(jiān)管者確實(shí)曾提出過質(zhì)疑。2006年，監(jiān)督房利美和房地美財務(wù)健康的美國聯(lián)邦住房企（看看那些房企的困境）業(yè)監(jiān)督辦公室（Office of Federal Housing Enterprise Oversight ，簡稱OFHEO），發(fā)布了一份報告，描述了房利美的自大和缺乏職業(yè)道德的文化，在1998年到2004年間，為了讓高管們得到更高的獎金額，房利美的員工蓄意篡改收入數(shù)字。這份報告發(fā)布時擔(dān)任美國聯(lián)邦住房企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/監(jiān)督辦公室主任的詹姆斯。洛克哈特（James Lockhart）說：“我們在檢查中發(fā)現(xiàn)了這樣一種環(huán)境——用結(jié)果證明手段的正當(dāng)。高管層操縱會計(jì)賬目，攫取本不應(yīng)該得到的最大獎金額，同時，不讓外界了解實(shí)情。他們拉攏內(nèi)部審計(jì)人員，阻撓聯(lián)邦住房企業(yè)http://www.stonebuy.com/enterprise/監(jiān)督辦公室的審查。”